‘주식 시장의 변동성’은 잘 알려져 있고 너무 흔해서 더 이상 놀랄 일도 아니다. 그럼에도 불구하고 매번 사람들은 놀란다! 하락 기간은 보통 단기간에 그친다. 예를 들어 제2차 세계대전 이후 20퍼센트 이내의 주가 조정이 멈추고 하락 이전 수준으로 회복하는 데 평균 4개월이 걸렸다.73 또한 1974년 이후 S&P 500 지수를 보면 “10퍼센트 이상의 조정이 있고 한 달 뒤에는 평균 8퍼센트 이상, 일 년 뒤에는 24퍼센트 이상 상승했다”라는 연구 결과도 있다.74

심지어 금융계의 격변을 가져온 1929년의 증시 대폭락도 원상으로 회복하는 데는 10년이 채 걸리지 않았다. 1929년 고점에 뉴욕증권거래소에 투자한 불운한 투자자도 시장이 바닥을 치고 4년 6개월이 지난 1936년에는 원금을 모두 회수했을 것이다. 이는 대공황 기간 중에도 기업들이 배당금을 계속 지급했기 때문에 가능했다....